股本资金是指由多个项目的投资者投资所形成的资产。^[1]

股本资金主要包括优先股和普通股。优先股又可以分为固定红利优先股、浮动红利优先股和可转换优先股。^[2]

由于项目融资中股本资金在收益分配和风险承担上的特殊性，股本投入在项目中具有风险资本的性质，它是项目融资的基础。由于债务资金具有优先受偿权，贷款人均将项目投资者的股本资金视为其融资的安全保障。然而，作为项目投资者，股本资金不仅要承担风险，更重要的是项目具有良好的发展前景，能够为其带来相应的投资收益。

增加股本资金并不能改变或提高项目的经济效益，但可以提高项目的风险承受能力，增加项目的经济强度。股本资金在项目融资中所起的作用可以归纳为以下几个方面：

第一，股本资金越高，债务资金风险越低。项目预期的现金流量(在偿还债务之前)在某种意义上讲是固定的。贷款银行通常希望项目的现金流量能够按照计划支付项目的生产成本、资本开支、管理费用，并按计划偿还债务，同时为各种可能发生的不可预见风险提供充分的资金余地。毫无疑问，项目承受的债务越高，现金流量中用于偿还债务的资金占用比例就越大，贷款人所面对的潜在风险也就越大；相反，在项目中股本资金投入越多，项目的抗风险能力就越强，贷款人的风险也就越小。

第二，股本资金越高，借款成本越低。具有高股本资金比例的项目可以一增强项目对贷款人的吸引力，使得贷款人可以以比较低的利率放款，在一定程度上降低项目的债务成本。

第三，股本资金越高，投资人对项目的关注越高。投资者在项目中投入资金的多少与其对项目管理和前途的关心程度是成正比的。因此，贷款人总是要求投资者在项目中投入相当数量的资金。如果投资者在项目中只承担很少的责任，则他们就会在对其自身伤害很少的情况下从项目中脱身。

第四，投资者在项目中的股本资金代表着投资者对项目的承诺和对项目未来发展前景的信心，对于组织项目融资可以起到很好的心理鼓励作用。

在项目融资结构中，应用最普遍的股本资金形式是认购项目公司的普通股和优先股。过去项目公司股本资金的来源基本上来自投资者直接资金投入，近年来有一些项目在安排项目融资的同时，直接安排项目公司上市，通过发行项目公司股票和债券的方式来筹集项目融资所需要的股本资金和准股本资金。这类股本资金被称为公募股本资金，其中较为典型的例子有欧洲海一底隧道和欧洲迪斯尼乐园两个项目。

除此之外，有时与某个项目开发有关的一些政府机构和公司出于其政治利益或经济利益等方面的考虑，也会为项目提供类似股本资金和准股本资金的资金。这些机构包括愿意购买项目产品的公司、愿意为项目提供原材料的公司、工程承包公司、政府机构，以及世界银行和地区开发银行等。这些机构为了促使项目的开发，有可能提供一定的股本资金、软贷款或贷款担保等。

相对于贷款银行提供的债务资金而言，股本资金与准股本资金在项目融资中并没有本质上的区别，承担的风险相同，只是在形式上有所不同(见图)。但对于项目投资者而言，股本资金与准股本资金之间却有很大的区别，准股本资金的许多优势都是股本资金本身所不具有的，例如准股本资金在资金安排上的灵活性就是股本资金所无法比拟的，而且准股本资金在项目破产时的清偿顺序上享有较为优先的地位。