所谓凯恩斯效应亦称利息率效应是指通过在公债管理上调整公债的利息率和影响其供求状况来影响金融市场利率升降，从而对经济施加扩张性或抑制性影响。

凯恩斯效应是宏观经济学中利率传导机制的一种，它描写价格变化对整个商品需求的影响，即价格水平P下降－实际货币供应（M/P）增加－利率r下降－支出（投资）I增加－产出Y增加。

在IS-LM模型中价格不是整个经济商品需求的决定量，因此价格变化对于商品需求没有直接的影响。但是价格变化对金融市场有影响。出于金融市场平衡的条件{{{2}}}（M/P是实际货币供应，L是整个经济对于货币的需求）价格提高会导致实际货币数量缩小。这导致在金融市场上对货币的需求提高。由此经济参加人愿意出售证卷。在证券交易所上产生供应多余，这导致证券价格下跌和利率提高。

利率对于整个经济中的货物需求有决定性作用，它导致私人净投资的降低。这导致对于货物需求的降低，因为商品供应相对商品需求反应，整个经济中的平衡收入的降低。

由此可见价格变化与利率变化的作用一样。

假如私人投资完全与利率变化脱节的话凯恩斯效应无效。在这种情况下只有金融市场的变化有效。

假如一个经济已经处于流动性陷阱时价格降低导致的货币供给提高对投资需求没有影响。由于市场参加者悲观地预计利率变化，他们主要持货币，而不持证券，因此整个金融市场的供给多余流入投机市场。

庇古效应是对凯恩斯效应的补充,与凯恩斯效应合称为实际余额效应,并解决了凯恩斯效应在流动性陷阱和投资缺乏利率弹性的条件下都不起作用的难题。

1．决定公债的发行利率

公债利息率是金融市场上一种具有代表性的利率。它的高低通常能对金融市场利率升降产生直接影响。因而在公债的发行工作中，可通过决定短期债券的发行利率来影响短期借贷资金市场的供求和利息率。还可通过决定长期债券的发行利率来影响长期借贷资本市场的供求和利息率，进而在一定程度上调整整体市场利率，配合财政、货币政策对经济起扩张性或抑制性作用。例如，当经济形势需要实行紧缩时，可相应调高公债发行利率，当经济形势需要实行扩张时，可相应调低公债发行利率。

2．买卖政府债券。

政府可以通过中央银行或财政部门直接在金融市场上买卖政府债券，从而影响政府债券的涨跌，以此影响整个金融市场利率水平的升降，与财政、货币政策相协调，达到调节经济之目的。例如，在经济发展处于低潮或经济危机时期，政府可在公债管理上采取买进政府债券措施，以刺激债券价格上涨，利息率下降，对经济施加扩张性影响；在经济发展处于高涨和通货膨胀时期，政府可在公债管理上采取抛售政府债券措施，以促使债券价格下跌，利息率上升，对经济施加紧缩性影响。