1.Z评分模型的概念
2.奥特曼确立的分辨函数
Z=0.012(X1)+0.014(X2)+0.033(X3)+0.006(X4)+0.999(X5)或:
Z=1.2(X1)+1.4(X2)+3.3(X3)+0.6(X4)+0.999(X5)
其中, X1:流动资本/总资产(WC/TA)
X2:留存收益/总资产(RE/TA)
X3:息前、税前收益/总资产(EBIT/TA)
X4:股权市值/总负债帐面值(MVE/TL)
X5:销售收入/总资产(S/TA) 这两个公式是相等的,只不过权重的表达形式不同,前者用的是小数,后者用的是百分比,第五个比率是用倍数来表示的,其相关系数不变。
阿尔特曼经过统计分析和计算最后确定了借款人违约的临界值Z0=2.675,如果Z<2.675,借款人被划入违约组;反之,如果 Z≥2.675,则借款人被划为非违约组。当1.81<Z<2.99时,判断失误较大,称该重叠区域为"未知区"(Zone of Ignorance)或称"灰色区域"(gray area)。