认为在货币数量变动与物价及货币价值变动之间存在着一种因果关系的理论。

其核心思想是：假定其他因素不变，商品价格水平涨落与货币数量成正比，货币价值的高低与货币数量的多少成反比。

最先提出这一理论的是法国重商主义者J.博丹。15世纪末～16世纪初，由于南美洲金银大量流入欧洲，致使欧洲市场物价上涨，货币贬值（史称“价格革命”）。博丹认为，白银流入是货币价值低落的原因，货币的价值、商品的价格决定于货币的数量。以后意大利经济学家B.da万萨蒂、G.蒙塔纳里、英国哲学家J.洛克、法国哲学家C.-L.de孟德斯鸠,以及后来英国哲学家D.休谟、经济学家D.李嘉图、哲学家J.S.密尔等都阐述过类似见解。

早期货币数量论注重对货币数量与商品价格及货币价值之间关系的质的概括。万萨蒂认为，货币数量增加，货品价格自然上涨。蒙塔纳里则将交换的货品与流通的货币相对比表明价格的变动，而且他认为有一般物价的变动与个别物价的变动之分。洛克从货币的供求关系方面分析，发展了货币数量论，认为货币价值高是因为对货币的需求量大于供给量。孟德斯鸠认为银币是商品的符号，商品也是银币的符号，它们之间保持着一种相对的价值关系，因而其中任何一方发生变动，其价值必然发生变动。休谟认为，一国流通中的货币，不过是用来计算或代表商品的价值符号，商品的价格并不决定于一国所有的商品与货币的绝对数量，而是决定于上市的或行将上市的商品数量与流通中的货币量，在商品数量不变的情况下，货币数量增多，商品价格就会同比例提高。

李嘉图是劳动价值论者，曾认为货币的价值决定于其生产及运到市场上所必须的劳动量。但是在他看来,货币与其他商品一样也具有双重价格，即自然价格和市场价格。自然价格是货币供求均衡时的价格，市场价格是货币供求不均衡时的价格。他继承了洛克的观点，认为人们对货币的需求是无限的，因而在货币需求既定的条件下，货币的价值决定于货币供给。而且他认为流通中的货币只具有流通手段的职能，而不具有贮藏手段的职能，一旦货币投入流通都要用于购买，不论它是金属货币还是银行券，因此货币供给过多或过少时，都要引起货币价值的变化。

密尔集早期货币数量论之大成，认为货币只不过是“一种机械”，有了它能够迅速而便利地交换，没有它也不过使交换缓慢和不便而已。从这种观点出发，他认为货币的价值既决定于货币的供求，也决定于市场商品量。货币供给即流通中的货币量，货币需求即市场上的商品量。当流通中的货币量一定时，货币的价值决定于市场上的商品量；当市场上的商品量一定时，货币的价值决定于流通中的货币量。此外，他还认为物价与货币数量的增加同比例上涨,若流通中的货币量增加两倍,物价亦必上涨两倍。若货币量一定而商品减少，物价亦产生同样的结果。密尔特别强调货币流通速度对货币价值的影响，指出：假定市场上的商品及此商品转卖的次数为已定的量，则货币的价值便决定于其数量及其在一定期间内辗转使用的平均次数。